本書專門講解了紹期貨投資各種投資技巧，以“實戰(zhàn)”作為基礎，分別從基礎理論、下單操作、價格分析等方面幫助投資者進行期貨投資。 本書主要包括5個部分，及時部分為期貨的入門部分，主要介紹期貨交易的基礎理論、期貨標準化合約、期貨交易所以及期貨的各類風險管理制度。第二部分介紹期貨交易中的利用網絡的實際操作。第三部分介紹期貨交易中的重要套期保值、套利技巧，另外還有期權交易的各類知識。第四部分幫助投資者從基本面和技術面上分析期貨價格。一部分從合約解析、基本面分析、價格特點等方面進行期貨的交易的實戰(zhàn)。 本書適用于零基礎的和有些投資經驗的投資者作為期貨投資的入門級教材和自學用書，也可以作為初中級實戰(zhàn)經驗的散戶、職業(yè)操盤手和專業(yè)期貨分析師的參考用書。此外，本書還可作為各大院校相關專業(yè)課程以及短期投資理財培訓班的教材。
叢書簡介：
投資高手系列圖書由業(yè)內多名理財師、首席操盤手、理財培訓講師合力編著的，全書案例經典、講解細致，并且使用了全程圖解的方式來講解操作步驟，讓零基礎或投資理財的新投資者更容易上手。本系列在傳統理財圖書的基礎上，對全系內容進行了升級，并添加了目前理財投資方向的多個熱門內容，從而形成一個全新系列。在該系列中，每本書都包含了更多的實戰(zhàn)案例分析，其指導性和實操性更強，是廣大讀者和培訓學校的挑選圖書。
圖書賣點]
奠定基礎：挑選最需要掌握的理論知識 買賣分析：囊括常用的各種分析技術 注重實操：介紹各大交易所實戰(zhàn) 理論知識 圖示講解，輕松掌握期貨投資技術 100多個實戰(zhàn)案例，鞏固理論并舉一反三 近400張圖片全程圖解
安佳理財是一家2008年成立的，專業(yè)從事經管理財類圖書創(chuàng)作的工作室，其中包括多名有多年圖書創(chuàng)作和策劃經驗的管理人員，并包含多名經管類圖書寫作熟手。我們的團隊組成不僅年青、有活力，而且對于各類圖書有自身的體會和想法，結合多年的圖書出版經驗，形成了自己的特點，對圖書的創(chuàng)作秉承求新、專業(yè)和為讀者服務至上的宗旨。
本書作者為著名的職業(yè)投資人，從事期貨證券投資10余年，運用先進的理論和實戰(zhàn)經驗，活躍在金融市場前沿，具有豐富的投資經驗，其總結歸納的期貨投資技巧能在極大程度上提高投資者的實戰(zhàn)水平。
目錄
Chapter 01 走進期貨投資 1
1.1 什么是期貨 2
1.1.1 認識期貨 2
1.1.2遠期交易、即期交易和期貨 3
1.1.3 期貨的發(fā)展歷史 4
1.2 期貨的交易 4
1.2.1 期貨與股票的區(qū)別 5
1.2.2 期貨的交易要點 5
1.2.3 開倉、持倉與平倉 6
1.2.4 期貨的逼倉與爆倉 8
1.2.5 期貨的基差 8
1.2.6 期貨的升貼水 9
1.2.7 期貨的單邊市 10目錄
Chapter 01 走進期貨投資 1
1.1 什么是期貨 2
1.1.1 認識期貨 2
1.1.2遠期交易、即期交易和期貨 3
1.1.3 期貨的發(fā)展歷史 4
1.2 期貨的交易 4
1.2.1 期貨與股票的區(qū)別 5
1.2.2 期貨的交易要點 5
1.2.3 開倉、持倉與平倉 6
1.2.4 期貨的逼倉與爆倉 8
1.2.5 期貨的基差 8
1.2.6 期貨的升貼水 9
1.2.7 期貨的單邊市 10
1.2.8 期貨的連續(xù)交易 12
1.2.9 期貨交易專用術語 12
1.3 期貨必懂的投資細節(jié) 14
1.3.1 保障金交易 14
1.3.2 雙向交易 15
1.3.3 T 0、T 1、T 2 16
Chapter 02 期貨交易所及交易制度 19
2.1 認識期貨交易所 20
2.1.1 期貨交易組織 20
2.1.2 期貨交易所的權利與義務 21
2.1.3 上海期貨交易所 21
2.1.4 大連期貨交易所 22
2.1.5 鄭州期貨交易所 23
2.1.6 中國金融期貨交易所 24
2.2 交易所風險管理制度 25
2.2.1 期貨會員制度 25
2.2.2 期貨的保障金制度 27
2.2.3 期貨公開競價制度 28
2.2.4 期貨漲跌停板制度 29
2.2.5 期貨持倉限倉制度 30
2.2.6 期貨每日結算無負債制度 32
2.2.7 期貨強制平倉制度 33
2.2.8 期貨大戶報告制度 34
Chapter 03 期貨合約與實物交割 35
3.1 分析不同的期貨合約 36
3.1.1 標準化合約的特點與作用 36
3.1.2 期貨合約中的內容 36
3.1.3 認識不同類型的期貨合約 37
3.1.4 期貨合約的其它內容 40
3.1.5 什么是期貨合約乘數 41
3.1.6 期貨的交割與看盤 41
3.2 期貨實物交割 42
3.2.1 期貨的保稅交割 42
3.2.2 期貨實物交割的時間 43
3.2.3 期貨實物交割的出庫流程 44
Chapter 04 利用網絡炒期貨 47
4.1 銀行網上投資期貨 48
4.1.1 利用網上銀行查看期貨行情 48
4.1.2 進行銀期轉賬 50
4.1.3 網上銀行預約期貨開戶 51
4.1.4 網上銀行期貨轉換器 53
實戰(zhàn)案例]實用期貨轉換器 53
4.2 如何選擇期貨經紀公司 54
4.2.1 選擇合規(guī)的期貨經紀公司 54
4.2.2 期貨經紀公司開戶流程 57
4.3 如何使用期貨交易軟件 57
4.3.1 認識不同的軟件 58
4.3.2 軟件的下載與安裝 58
4.3.3 模擬賬號的注冊與登錄 59
4.3.4 期貨的買賣交易 60
4.3.5 看盤軟件——贏順期貨軟件 61
4.3.6 利用贏順軟件看盤 62
4.3.7 同時查看K線圖與分時圖 64
4.3.8 設置價格預警 65
4.3.9 在軟件上劃輔助線 66
4.4 綜合期貨投資門戶網站 68
4.4.1 認識和訊期貨門戶 68
4.4.2 在和訊期貨網站查看行情 68
4.4.3 在和訊期貨網站預約開戶 70
4.4.4 和訊期貨的特色功能 71
4.5 交易所網站 72
4.5.1 查看期貨合約近期的合約 73
4.5.2 了解近期的期貨交易信息 73
Chapter 05 期貨的套期保值與套利 75
5.1 期貨的套期保值 76
5.1.1 什么是套期保值 76
5.1.2 套期保值的作用 77
5.1.3 套期保值如何操作 78
5.1.4 什么情況可以使用套期保值 79
5.1.5 套期保值的適用對象 81
5.1.6 買入套期保值實戰(zhàn) 81
5.1.7 賣出套期保值實戰(zhàn) 82
5.1.8 套期保值善用基差 83
5.1.9 套期保值的風險 84
5.1.10 套期保值的操作策略 85
5.2 期貨的套利 87
5.2.1 什么是期貨套利 87
5.2.2 期貨套利的優(yōu)缺點 88
5.2.3 套利與套期保值的區(qū)別 89
5.2.4 套利操作的步驟 90
5.2.5 影響套利的因素 90
5.2.6 圖形分析期貨套利可行性 91
5.2.7 期貨投資策略分析 92
5.3 不同的期貨套利 93
5.3.1 買進套利 93
5.3.2 賣出套利 94
5.3.3 跨市套利 94
5.3.4 牛市套利 96
5.3.5 熊市套利 97
5.3.6 蝶式套利 98
Chapter 06 期權交易 99
6.1 認識期權 100
6.1.1 什么是期權 100
6.1.2 期權的發(fā)展歷史 100
6.1.3 幾種期權類型 101
6.1.4 美式期權與歐式期權 101
6.1.5 執(zhí)行價格分類期權 102
6.1.6 看漲期權與看跌期權 103
6.1.7 期權合約 104
6.1.8 期權投資專用術語解析 104
6.2 期權投資策略 106
6.2.1 期權的備兌開倉 106
6.2.2 買入看漲期權 107
6.2.3 買入看跌期權 107
6.2.4 其他不同的期權策略 108
Chapter 07 期貨投資基本面分析 111
7.1 認識基本面分析 112
7.1.1 基本面有哪些內容 112
7.1.2 基本面分析的優(yōu)勢 112
7.1.3 基本面分析的弊端 113
7.1.4 基本面分析的流程 114
7.1.5 基本面分析技巧 114
7.2 經濟指標分析期貨 116
7.2.1 GDP對期貨的影響 116
7.2.2 通貨膨脹對期貨的影響 117
7.2.3 利率對期貨價格的影響 119
7.2.4 匯率對期貨價格的影響 120
7.3 其他基本面分析期貨 121
7.3.1 經濟周期分析期貨 122
7.3.2 供求關系分析期貨 123
7.3.3 時事政治因素分析期貨 126
7.3.4 其他因素分析期貨 127
Chapter 08 期貨投資獲利技巧 129
8.1 適合初級投資者的期貨技巧 130
8.1.1 期貨投資計劃制定 130
8.1.2 個人風險承受能力 131
8.1.3 期貨投資者的心理 131
8.1.4 正確的投資技巧 133
8.1.5 如何選擇期貨合約 133
8.2 持倉技巧 134
8.2.1 開倉技巧 134
8.2.2 平倉技巧 135
8.2.3 科學的資金管理 135
8.2.4 三三倉位制 136
8.3 期貨止損止盈 137
8.3.1 期貨止盈技巧 137
8.3.2 期貨止損技巧 137
Chapter 09 分時圖與K線圖的應用 139
9.1 認識分時圖 140
9.1.1 什么是分時圖 140
9.1.2 分時圖的開盤 141
9.1.3 分時圖的回調 142
9.1.4 分時圖的收盤 143
9.2 認識K線圖 144
9.2.1 什么是K線圖 144
9.2.2 K線圖的優(yōu)缺點 145
9.2.3 K線圖的繪制 146
9.2.4 K線圖的分類 146
9.3 單根K線的意義 147
9.3.1 小陽星 147
9.3.2 小陰星 148
9.3.3 上吊陽線 149
9.3.4 光頭陽線 150
9.3.5 光頭陰線 152
9.3.6 光腳陽線 153
9.3.7 光腳陰線 155
9.3.8 穿透破腳線 156
9.3.9 光頭光腳線 158
Chapter 10 K線組合及K線形態(tài)的應用 161
10.1 看漲K線組合 162
10.1.1 上漲兩顆星 162
10.1.2 早晨之星 163
10.1.3 兩陽夾一陰 164
10.1.4 三個白小兵 165
10.1.5 多方尖兵 166
10.2 看跌K線組合 167
10.2.1 下跌兩顆星 167
10.2.2 下跌黃昏之星 168
10.2.3 烏云蓋頂 169
10.2.4 烏云蓋頂 170
10.2.5 三個黑小卒 171
10.2.6 空方尖兵 172
10.3 K線整理形態(tài) 173
10.3.1 三角形形態(tài) 173
10.3.2 旗形形態(tài) 176
10.3.3 楔形形態(tài) 178
10.4 K線反轉形態(tài) 180
10.4.1 V型反轉 180
10.4.2 U型反轉 182
Chapter 11 趨勢線與技術指標的應用 183
11.1 移動平均線的應用 184
11.1.1 什么是移動平均線 184
11.1.2 移動平均線黃金交叉 185
11.1.3 移動平均線死亡交叉 185
11.1.4 移動平均線多頭排列 186
11.1.5 移動平均線空頭排列 187
11.1.6 移動平均線黃金山谷 188
11.1.7 移動平均線死亡山谷 189
11.2 成交量的應用 190
11.2.1 什么是成交量指標 190
11.2.2 量增價漲 191
11.2.3 量增價平 192
11.2.4 量增價減 192
11.2.5 量平 193
11.2.6 量減價漲 194
11.2.7 量減價平 194
11.2.8 量減價減 195
11.3 MACD的應用 196
11.4 MACD位置的應用 197
11.4.1 MACD上穿0軸 197
11.4.2 MACD下穿0軸 198
11.4.3 MACD柱體的應用 199
11.5 KDJ的應用 200
11.5.1 什么是KDJ 200
11.5.2 KDJ跌破30 201
11.5.3 D線跌破70 201
11.6 認識其他技術指標與趨勢線 202
11.6.1 BOLL線 202
11.6.2 ENV線 203
11.6.3 RSI技術指標 204
11.6.4 OBV技術指標 204
11.6.5 WR指標 205
11.6.6 DMI指標 206
11.6.7 通道線 206
Chapter 12 上海期貨交易所合約實戰(zhàn) 209
12.1 銅期貨實戰(zhàn) 210
12.1.1 銅期貨標準化合約 210
12.1.2 銅期貨基本面分析 210
12.1.3 銅期貨的交易 213
12.1.4 銅期貨的實物交割 214
12.1.5 銅期貨的價格特點分析 214
12.2 黃金期貨實戰(zhàn) 215
12.2.1 黃金期貨標準化合約 215
12.2.2 黃金期貨基本面分析 216
12.2.3 黃金期貨的交易 218
12.2.4 黃金期貨的實物交割 219
12.2.5 黃金期貨的價格特點分析 219
12.3 白銀期貨實戰(zhàn) 221
12.3.1 白銀期貨標準化合約 221
12.3.2 白銀期貨基本面分析 221
12.3.3 白銀期貨的交易 223
12.3.4 白銀期貨的交割 223
12.3.5 黃金期貨的價格特點分析 224
Chapter 13 大連期貨交所合約實戰(zhàn) 227
13.1 玉米期貨實戰(zhàn) 228
13.1.1 玉米期貨標準化合約 228
13.1.2 玉米期貨的基本面分析 228
13.1.3 玉米期貨的交易 230
13.1.4 玉米期貨的交割 232
13.1.5 玉米期貨價格特點分析 232
13.2 豆粕期貨實戰(zhàn) 233
13.2.1 豆粕期貨標準化合約 233
13.2.2 豆粕期貨的基本面分析 234
13.2.3 豆粕期貨的交易 236
13.2.4 豆粕期貨的交割 237
13.2.5 豆粕期貨價格特點分析 237
13.3 豆油期貨實戰(zhàn) 238
13.3.1 豆油期貨標準化合約 238
13.3.2 豆油期貨的基本面分析 239
13.3.3 豆油期貨的交易 242
13.3.4 豆油期貨的交割 243
13.3.5 豆油期貨價格特點分析 243
Chapter 14 鄭州期貨交易所合約實戰(zhàn) 245
14.1 棉花期貨實戰(zhàn) 246
14.1.1 棉花期貨標準化合約 246
14.1.2 棉花期貨基本面分析 246
14.1.3 鄭棉期貨的交易 248
14.1.4 期貨的交割 249
14.1.5 期貨的價格特點分析 250
14.2 小麥期貨實戰(zhàn) 251
14.2.1 小麥期貨標準化合約 251
14.2.2 小麥期貨基本面分析 251
14.2.3 小麥期貨的交易 254
14.2.4 小麥期貨的交割 255
14.2.5 小麥期貨的價格特點分析 255
14.3 菜籽油期貨實戰(zhàn) 256
14.3.1 菜籽油期貨標準化合約 257
14.3.2 菜籽油期貨基本面分析 257
14.3.3 鄭油期貨的交易 260
14.3.4 鄭油期貨的交割 261
14.3.5 鄭油期貨的價格特點分析 261
Chapter 15 中國金融期貨交易 所合約實戰(zhàn) 263
15.1 滬深300指數期貨實戰(zhàn) 264
15.1.1 滬深300指數期貨標準化合約 264
15.1.2 滬深300指數期貨基本面分析 264
15.1.3 滬深300指數期貨的交易 266
15.1.4 滬深300指數期貨的價格特點分析 266
15.2 上證50指數期貨實戰(zhàn) 268
15.2.1 上證50指數期貨標準化合約 268
15.2.2 上證50指數期貨基本面分析 268
15.2.3 上證50指數期貨的交易 269
15.2.4 上證50指數期貨的價格特點分析 270
15.3 中證500指數期貨實戰(zhàn) 270
15.3.1 中證500指數期貨標準化合約 271
15.3.2 中證500指數期貨基本面分析 271
15.3.3 中證500指數期貨的交易 272
Chapter 02
期貨交易所及交易制度
2.1 認識期貨交易
期貨交易所是買賣期貨合約的場所，是期貨市場的核心。它是一種非營利機構，本身不進行交易活動，不以盈利為目的。期貨交易所有不同的職能與義務，并對其交易品種進行監(jiān)管。
2.1.1 期貨交易組織
在期貨交易中，會涉及很多機構，主要有以下一些機構。
1. 期貨交易
期貨是一種全球性的投資工具，世界各地都有很多期貨交易所，比如芝加哥期貨交易所、倫敦期貨交易所等。我國有四大期貨交易所，分別是上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所和中國金融期貨交易所。我國的這四大期貨交易所在世界上的排名都比較靠前，其中各大交易所在全國交易量中的占比如圖2-1所示。
圖2-1 我國四大期貨交易所2014年成交量占比圖
2. 期貨交易所會員
期貨交易所實行會員制度，即只有交易所會員或通過交易會員才可以進行期貨交易。期貨交易所的會員一般是以下一些公司或機構。
期貨經紀公司。
銀行。
大型公司企業(yè)。Chapter 02
期貨交易所及交易制度
2.1 認識期貨交易
期貨交易所是買賣期貨合約的場所，是期貨市場的核心。它是一種非營利機構，本身不進行交易活動，不以盈利為目的。期貨交易所有不同的職能與義務，并對其交易品種進行監(jiān)管。
2.1.1 期貨交易組織
在期貨交易中，會涉及很多機構，主要有以下一些機構。
1. 期貨交易
期貨是一種全球性的投資工具，世界各地都有很多期貨交易所，比如芝加哥期貨交易所、倫敦期貨交易所等。我國有四大期貨交易所，分別是上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所和中國金融期貨交易所。我國的這四大期貨交易所在世界上的排名都比較靠前，其中各大交易所在全國交易量中的占比如圖2-1所示。
圖2-1 我國四大期貨交易所2014年成交量占比圖
2. 期貨交易所會員
期貨交易所實行會員制度，即只有交易所會員或通過交易會員才可以進行期貨交易。期貨交易所的會員一般是以下一些公司或機構。
期貨經紀公司。
銀行。
大型公司企業(yè)。
從以上列舉的內容可以看出，普通投資者一般是通過期貨經紀公司進行期貨交易的。期貨經紀公司指依法設立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的金融機構。
[知識拓展]期貨經紀公司的限制
3. 中國期貨行業(yè)協會
除了交易之外，期貨行業(yè)還有相關的監(jiān)管部門。其中中國期貨行業(yè)協會是我國期貨的宣傳與監(jiān)管部門，由期貨經紀機構為主的團體會員、期貨交易所特別會員和在期貨行業(yè)從業(yè)的個人會員組成。其主要職能是監(jiān)督、檢查會員的執(zhí)業(yè)行為，受理對會員的舉報、投訴并進行調查等。
同時，中國期貨行業(yè)協會還會積極協調交易所、會員與個人投資者之間的聯系，為行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。
2.1.2 期貨交易所的權利與義務
期貨交易所在為期貨交易提供平臺與保障的同時，它還會履行一些義務，具體如下。
提供交易的場所、設施和服務，為期貨交易提供集中履約擔保。
組織并監(jiān)督交易、結算和交割，按章程和交易規(guī)則對會員進行監(jiān)督管理。
設計合約，安排合約上市。
國務院期貨監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他職責。
2.1.3 上海期貨交易
上海期貨交易所是依照有關法規(guī)設立的，履行有關法規(guī)規(guī)定的職責，受中國證監(jiān)會集中統一監(jiān)督管理，并按照其章程實行自律管理的法人。上海期貨交易所目前上市交易的有黃金、白銀、銅、鋁、鋅、鉛、螺紋鋼、線材、燃料油、天然橡膠、石油瀝青、熱軋卷板、鎳、錫等14種期貨合約。
另外，上海期貨交易所還推出了黃金、白銀和有色金屬的連續(xù)交易。憑借著上海獨特的經濟環(huán)境，上海期貨交易所已經成為了國內經驗豐富的期貨交易所。目前，上海期貨交易所的交易時間如下。
上午：及時節(jié)09:00～10:15；第二節(jié)10:30～11:30。
下午：13:30～15:00。
夜間：21:00～02:30。
上海期貨交易所的交易合約數據會實時更新。如圖2-2所示為滬銅在2015年7月所有交易品種的合約價格變化。
圖2-2 滬銅期貨合約2015年7月所有交易品種
另外，期貨交易所一般有自己的官方網站，這對期貨投資非常重要。上海期貨交易所的官方網站(www.shfe.com.cn/)如圖2-3所示。
圖2-3 上海期貨交易所官方網站
2.1.4 大連期貨交易
大連期貨交易所也叫大連商品交易所，成立于1993年2月28日，是經國務院批準并由中國證監(jiān)會監(jiān)督管理的四家期貨交易所之一。從規(guī)模上看，大連期貨交易所是我國較大的農產品期貨交易所，全球第二大大豆期貨市場。
大連期貨交易所目前上市的品種有玉米、黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、棕櫚油、聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、焦炭、焦煤、鐵礦石、膠合板、纖維板、雞蛋等。大連期貨交易所的交易時間為每個交易日的9:00～11:30和13:30～15:00。圖2-4展示了大連期貨交易所大豆一號2015年7月的所有合約。
圖2-4 大豆一號期貨合約2015年7月所有交易品種
大連期貨交易所的官方網站(www.dce.com.cn)如圖2-5所示。
圖2-5 大連期貨交易所官方網站
2.1.5 鄭州期貨交易
鄭州期貨交易所也叫鄭州商品交易所，于1990年10月12日成立，1993年5月28日正式推出期貨交易。1998年8月，鄭商所被國務院確定為全國三家期貨交易所之一。
鄭州期貨交易所的農產品期貨合約在國內及國際上都處于經驗豐富地位，上市的期貨合約有強麥、普麥、棉花、白糖、PTA、菜籽油、早秈稻、甲醇、油菜籽、菜籽粕、動力煤、粳稻、晚秈稻、鐵合金等。
鄭州期貨交易所的交易時間為每個交易日的9:00～11:30和13:30～15:00。
圖2-6所示的是鄭州期貨交易所2015年7月上市的白糖期貨合約。
鄭州期貨交易所的官方網站(www.czce.com.cn)如圖2-7所示。
圖2-6 白糖期貨合約2015年7月所有交易品種
圖2-7 鄭州期貨交易所官方網站
2.1.6 中國金融期貨交易
中國金融期貨交易所是經國務院同意，中國證監(jiān)會批準，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設立的交易所，于2006年9月8日在上海成立。
中國金融期貨交易所是目前國內的金融期貨交易所，目前上市的交易品種有滬深300、上證50、中證500股指期貨合約和五年期、十年期國債期貨合約。
中國金融期貨交易所的交易時間為每個交易日的9:15～11:30T 13:00～15:15。
圖2-8所示的是2015年7月上市的五年期國債期貨合約。
圖2-8 五年期國債期貨合約2015年7月所有交易品種
中國金融期貨交易所的官方網站(www.cffex.com.cn/)如圖2-9所示。
圖2-9 中國金融期貨交易所官方網站
2.2 交易所風險管理制度
期貨投資不僅對投資者來說風險較大，對交易所來說也面臨著一定的風險，因此交易所制定了期貨風險管理制度。這些制度不僅是期貨交易中買賣雙方必須遵守的規(guī)則，也是構成期貨的重要性質。
2.2.1 期貨會員制度
期貨交易首先實行的是會員制度，也就是說只有會員才可以直接在期貨交易所進行交易。會員制度的內容，如圖2-10所示。
圖2-10 會員制度
[知識拓展]會員資格獲得方式
以上是期貨會員制度的基本概念，對于期貨市場的參與者來說，實行會員制度有如下好處。
有利于建立多層次風險管理體系，盡可能降低或規(guī)避交易風險。
通過構造“金字塔”式會員結算制度，可以將市場風險分散化，不會出現大規(guī)模的風險。
強化經營管理，有利于維護市場的穩(wěn)定，增強投資者的信心。
有利于期貨公司的定位，引導期貨公司做大做強，促進行業(yè)的優(yōu)化。
有利于維護國家金融安全和深化金融資本領域改革，促進期貨行業(yè)健康發(fā)展。
對于會員的結算，不同的會員級別有不同的結算方式，因此一般有以下3種結算會員。
交易結算會員：可以為自己的客戶進行結算。
結算會員：可以為自己的客戶和非結算會員進行結算。
特別結算會員：本身不參與股指期貨的經紀業(yè)務和自營業(yè)務，但可以為非結算會員進行結算。
圖2-11總結了以上3種結算會員的結算組織形式。
圖2-11 3種結算會員的結算組織形式
2.2.2 期貨的保障金制度
保障金制度是期貨交易中的重要制度，正如在上一章中介紹的，保障金分為兩種，即結算準備金和交易保障金兩大類，具體內容如下。
結算保障金：由期貨會員單位按固定標準向交易所繳納，是為交易結算預先準備的資金，是未被合約占用的保障金。會員結算準備金低余額為人民幣200萬元，而非期貨公司會員結算準備金低余額為人民幣50萬元。
交易保障金：交易保障金是會員單位或投資者在期貨交易過程中因持有期貨合約而實際支付的保障金。主要分為初始保障金和追加保障金。在我國的期貨交易所中低保障金比率為交易金額的5%。
對交易保障金來說，每種期貨合約與投資方式是不同的，如表2-1主要期貨合約的結算保障金。
表2-1 主要期貨合約保障金
交易
合約
代碼
公司保障金
合約保障金
中金
滬深300指數
IF
15%
12%
上海期貨交易
鋁
AL
10%
5%
銅
CU
13%
7%
鋅
ZN
11%
5%
橡膠
RU
13%
10%
燃料油
FU
151%
8%
黃金
AU
13%
7%
螺紋鋼
RB
10%
5%
鉛
PB
11%
5%
白銀
AG
15%
8%
瀝青
BU
10%
5%
熱軋卷板
HC
10%
5%
大
連
期
貨
交
易
棕櫚油
P
10%
7%
聚乙烯
L
10%
5%
豆粕
M
11%
5%
豆油
Y
10%
5%
雞蛋
JD
12%
8%
豆
A
9%
5%
? 續(xù)表
交易
合約
代碼
公司保障金
合約保障金
大連期貨交易
豆二
B
12%
5%
聚氯乙烯
V
10%
5%
鄭州期貨交易
白糖
SR
11%
6%
強麥
WH
11%
5%
普麥
PM
15%
5%
棉花
CF
10%
6%
早秈稻
ER
13%
5%
甲醇
ME
11%
6% 除了以上保障金標準之外，在某一期貨合約的交易過程中，當出現下列情況時，交易所可以根據市場風險調整該交易的保障金水平。
持倉量達到一定的水平時。
臨近交割期時或遇國家法定長假時。
連續(xù)出現漲跌停板時或連續(xù)數個交易日的累計漲跌幅達到一定水平時。
交易所認為市場風險明顯增大或出現必要的其他情況時。
一般來說，持倉比例出現變動時，是調整保障金最多的時候。交易所根據合約持倉大小調整交易保障金比例是從進入交割月前第三個月的及時個交易日起，當持倉總量(X)達到下列標準時，比例會出現變化。以銅期貨合約為例，具體變化如下。
X≤24萬，5%；24萬 28萬 2.2.3 期貨公開競價制度 期貨的價格每日都會更新，它不像現貨，由賣方或市場來確定價格。期貨需要在簽訂合約前就確定價格。在沒有計算機之前，人們以公開喊價的方式，即投資者在交易池內面對面地公開喊價，表達各自買進或賣出合約的要求，雙方達成價格統一后即可成交。 有了計算機之后，人們使用計算機代替了原來的喊價，雖然形式是一樣的，但公開競價是自動化交易方式，它具有、連續(xù)、速度快、容量大的特點。 期貨采用集合競價和連續(xù)競價兩種方式撮合成交，正常交易日9:10～9:15為集合競價時間。其中，9:10～9:14為指令申報時間，9:14～9:15為指令撮合時間。集合競價指令申報時間不接受市價指令申報，集合競價指令撮合時間不接受指令申報。 要進行集合競價，必須滿足如下3個條件。 成交量較大。 高于基準價格的買入申報和低于基準價格的賣出申報全部成交。 與基準價格相同的買方或賣方申報至少有一方全部成交。 對于普通投資者而言，公開集合競價由電腦自動完成，并不能在價格上對投資成敗造成影響。簡單來說，集合競價對投資者有如圖2-12所示的好處。 圖2-12 期貨公開競價的好處 2.2.4 期貨漲跌停板制度 和股票一樣，期貨同樣實行漲跌停板制度，但是期貨的漲跌停板比股票更加復雜。所謂漲跌停板制度，是指由交易所制定各上市期貨合約的每日較大價格波動幅度，超過這個幅度的報價將被視為無效，不能成交。 比如在IF1509期貨合約中，2015年7月7日價格跌幅達到了10.45%，超過了1F期貨合約10%的漲跌停板幅度，因此超過的0.45%無效，如圖2-13所示。 期貨的漲跌停板制度和股票較大的不同在于它會隨市場的變化而變化。下面我們以上海期貨交易所的漲跌停板制度為例，來看看具體的變化情況。 實戰(zhàn)案例]期貨漲跌停幅度變化 如果某期貨合約IF1509在某一交易日為D1交易日，后幾個交易日分別稱為D2、D3、D4、D5、D6交易日，D0交易日為D1交易日前一交易日，那么Y就有如圖2-14所示的漲跌停幅度變化。 圖2-13 漲跌停幅度變化 圖2-14 IF 1509期貨合約跌停情況 以上介紹的內容就是期貨合約的漲停板制度。此外，當出現如下情況時，期貨交易所還可能會調整漲停板幅度。 期貨合約價格出現同方向連續(xù)漲跌停板時。 遇國家法定長假時。 交易所認為市場風險明顯變化時。 交易所認為必要的其他情況。 2.2.5 期貨持倉限倉制度 一只股票不可能任由我們購買，期貨也一樣。在期貨交易中，期貨交易所制定了持倉限倉制度。所謂限倉，是指交易所規(guī)定的會員或者客戶對某一合約單邊持倉的較大數量。 期貨的限倉制度主要有如下規(guī)定。 根據不同期貨品種的具體情況，分別確定每一品種每一月份合約的限倉數額。 某一月份合約在其交易過程中的不同階段，分別適用不同的限倉數額，進入交割月份的合約限倉數額從嚴控制。 采用限制會員持倉和限制客戶持倉相結合的辦法，控制市場風險。其中期貨公司會員實行比例限倉，非期貨公司會員和客戶實行數額限倉。 限倉制度采用限制會員持倉和限制客戶持倉相結合的辦法，從兩個源頭控制持倉量，避免控制市場的現象，規(guī)避風險。 同一投資者在不同經紀會員處開有多個交易編碼，各交易編碼上所有持倉頭寸的合計數，不得超出一個投資者的限倉數額。 交易所可根據經紀會員的凈資產和經營情況調整其持倉限額，對較大凈值的投資者，需每年對其資產進行審核。 期貨的限倉制度在不同的持倉時期與不同的會員間都有所不同。下面以銅、鋁、鋅、螺紋鋼以及線材這幾種期貨合約為例，來比較一下它們之間限倉情況的不同，如表2-2所示。 表2-2 銅、鋁、鋅、螺紋鋼、線材期貨合約在不同時期的限倉比例和持倉限額規(guī)定 合約掛牌至交割前第二月的一個交易日 交割前及時個月/手 交割月份/手 某一期貨合約的持倉量 限倉比例/% 期貨公司會員 非期貨公司的會員 客戶 期貨公司會員 非期貨公司的會員 客戶 期貨公司會員 非期貨公司的會員 客戶 銅 ≥12萬手 25 10 5 8000 1200 800 3000 500 300 鋅 ≥12萬手 25 10 5 8000 1200 800 3000 500 300 螺 紋 鋼 ≥120萬手 25 10 5 30000 9000 3000 6000 1800 600 線材 ≥45萬手 25 10 5 18000 6000 1800 3600 1200 360 鋁 ≥12萬手 25 10 5 10000 1500 1000 3000 500 300 2.2.6 期貨每日結算無負債制度 在期貨交易中，有一種非常重要的交易制度——每日結算無負債制度。這是期貨交易和股票交易較大的不同。 每日結算無負債制度，也可以叫作逐日盯市，是指每日交易結束后，交易所按當日結算價結算所有合約的盈虧、交易保障金及手續(xù)費、稅金等費用，對應收應付的款項實行凈額一次劃轉，相應增加或減少會員的結算準備金。 在每日的結算中，具體有如圖2-15所示的流程。 圖2-15 每日結算無負債執(zhí)行流程 所謂的每日結算無負債，需要有一個結算的價格，但是在期貨交易中，很多時候可能是沒有成交的，那么結算價格是如何確定的呢？具體內容如下。 如果一份期貨合約在交易日內有買、賣雙方委托報價，則以較高買報價、低賣報價與該合約上一交易日的結算價三者中居中的一個價格作為合約的當日結算價。 如果一份期貨合約在出現連續(xù)的漲或跌停板單邊無連續(xù)報價時，則以該停板價格作為合約的當日結算價，且5分鐘的價格不計算在內。 若期貨合約當日無委托報價，或者有買或賣單方委托報價但未出現漲或跌停板單邊無連續(xù)報價，則以當日距離無成交合約最近的前一有成交的合約作為基準合約計算當日合約的結算價。 若當日無成交價格的，收盤時市場無買方報價，則取市場低賣價為結算價；收盤時刻市場無賣方報價，則取市場較高買價為結算價。 如果期貨合約為新上市合約，則當日結算價計算公式為 合約結算價=該合約掛盤基準價 基準合約當日結算價-基準合約前一交易日結算價 如果采用了以上的幾種結算方式，仍然未計算出的結算價格時，期貨交易所有權采用其他的結算方式，但結算方式必須通知會員。 2.2.7 期貨強制平倉制度 在每個交易日進行結算之后，如果投資者不補齊保障金，就會被期貨交易所強制平倉，這個制度被稱為強制平倉制度。 一般來說，出現如圖2-16所示的情況時，就會被強制平倉。 圖2-16 被強制平倉的情況 當確定一份交易合約要被強制平倉之后，就必須被如圖2-17所示的流程執(zhí)行。 圖2-17 強制平倉的流程 每個人都不希望自己的期貨持倉被強制平倉，但在期貨交易中強制平倉是很容易出現。當出現強制平倉時，可通過以下方法解決。 如果是因投資者未補足保障金或因違反交易所的規(guī)定，則強制平倉出現的虧損將由投資者承受。 如果因國家政策變化及連續(xù)漲停板、跌停板而強制平倉的，其盈利應劃給會員或客戶。 期貨賬戶違約時，如果在強制平倉之后，結算準備金仍小于零，則對其賬戶中的投資者進行移倉。 如果只有經紀賬戶違約，應先動用自營賬戶的結算準備金余額和平倉金額進行補
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買過幾本期貨的書，這本相對來說還是不錯的，知識講得比較細，也很全，適合靜下心來認真學習，相信對后面的操作會有不少的幫助。
一直想學習一下期貨投資方面的知識，此書看了部分，感覺不錯，買對了
期貨投資實戰(zhàn)很實用，對期貨操作的朋友來說，很值得認真閱讀，
